Технологии управления рентабельностью деятельности предприятия на. Управление рентабельностью собственного капитала. Понятие выручки торгового предприятия и факторы ее определяющие

Управление рентабельностью основывается на том же механизме, что и управлению прибылью. По своей экономической сущности, прибыль представляет собой выраженный в денежной форме чистый доход предпринимателя на вложенный капитал, характеризующий его вознаграждение за риск осуществления предпринимательской деятельности, представляющий собой разницу между совокупным доходом и совокупными затратами в процессе осуществления этой деятельности. В свою очередь, управление рентабельностью представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений по всем основным аспектам ее формирования, распределения и использования на предприятии.

Целью управления рентабельностью предприятия является определение путей оптимизации величины прибыли как в целом, так и от отдельных видов деятельности. Объектом управления является бухгалтерская прибыль (убыток), представляющая собой конечный финансовый результат, выявленный за отчетный период на основании бухгалтерского учета всех хозяйственных операций организации и оценки статей бухгалтерского баланса по правилам, принятым в соответствии с Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации .

Цикл управления рентабельностью состоит из двух этапов:

1. Анализ факторов, влияющих на прибыль и рентабельность.

2. Прогнозирование финансовых параметров.

Основная цель анализа рентабельности состоит в выявлении тенденций и пропорций, сложившихся в распределении прибыли за отчетный период по сравнению с планом в динамике. По результатам анализа разрабатываются рекомендации по формированию прибыли, изменению пропорций в распределении прибыли и наиболее рациональному ее использованию. Для достижения данной цели решаются следующие задачи:

Анализ динамики, структуры и структурной динамики прибыли от основной деятельности, от финансово-хозяйственной деятельности, от обычной деятельности, чистой прибыли;

Анализ влияния факторов на величину прибыли на каждом этапе ее расчета;

Расчет и факторный анализ показателей рентабельности;

Анализ влияния изменения прибыли на изменение показателей эффективности деятельности предприятия;

Анализ использования прибыли предприятия;

Оценка динамики доли прибыли, которая идет на самофинансирование предприятия и материальное стимулирование работников;

Анализ выполнения плана по использованию прибыли.

Основным источником информации для анализа рентабельности организации является Отчет о прибылях и убытках (форма № 2). Он построен таким образом, что в нем отдельно отражаются доходы и расходы по различным направлениям деятельности организации.

В современных рыночных отношениях планирование экономической деятельности всех предприятий и фирм является важной предпосылкой свободного производства и предпринимательства, распределения и потребления ресурсов и товаров. Главной целью планирования является получение максимальной прибыли. Основными средствами для ее достижения могут быть выбраны два известных способа роста доходов предприятия: за счет экономного распределения применяемых ресурсов и на основе приращения используемого капитала. Первый путь ориентирует производителей на планирование снижения затрат, второй - на повышение результатов производства.

Планирование прибыли и рентабельности - это процесс определения и расчета компанией прибыли на основе имеющегося объема производства и использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов и других расходов.

Планирование прибыли и рентабельности является составной частью финансового планирования и важный участок финансово-экономической работы на предприятии. Планирование прибыли производится раздельно по всем видам деятельности предприятия. Это не только облегчает планирование, но и имеет значение для предполагаемой величины налога на прибыль, так как некоторые виды деятельности не облагается налогом на прибыль, а другие - облагаются по повышенным ставкам

Рентабельность - это показатель, отражающий эффективность использования материальных, трудовых, денежных и других ресурсов. Система показателей рентабельности дает представление об экономической эффективности работы организации и помогает принимать управленческие решения собственникам бизнеса и Менеджменту . Вместе с тем, показатели рентабельности являются относительными, и потому составить представление о ликвидности предприятия на их основе нельзя.

Показатели рентабельности

  • Рентабельность продаж ROS (Return on Sales) характеризует эффективность текущей деятельности предприятия и обоснованность его ценовой политики.

ROS=Валовая прибыль/Выручка=(Чистый объем продаж-Себестоимость)/ Чистый объем продаж

  • Рентабельность активов ROA(Return on Assets) дает представление о том, сколько прибыли приходится на каждый рубль, вложенный в имущество организации.

ROA=Прибыль/Средняя величина активов

ROE=Чистая прибыль/Средняя величина собственного капитала

  • Рентабельность инвестированного капитала ROI (Return on Investment), ROIC (Return on Investment Capital), ROCE (Return on Capital Employed), ROACE (Return on Average Capital Employed) показывает отдачу на инвестированного, задействованного или вложенного капитала

ROI (ROIC, ROCE, ROACE)= Прибыль/ Средняя величина инвестированного, задействованного, вложенного капитала.

Методы управления рентабельностью

Поскольку в расчете любого показателя рентабельности принимает участие прибыль, то для повышения рентабельности предприятия нужно:
  • увеличить объем товарооборота;
  • изменить структуру товарооборота (например, расширить ассортимент);
  • ускорить продвижение Товаров в торговую сеть;
  • улучшить торгово-технологический процесс продажи товаров;
  • воздействовать на численность и состав работников, а также задействовать систему экономического стимулирования их труда и поднять производительность труда (возможно, придется повлиять на техническую оснащенность рабочих мест);
  • улучшить состояние материально-технической базы предприятия;
  • развить торговую сеть, поработав над территориальным расположением точек;
  • увеличить сумму оборотных средств;
  • проверить порядок ценообразования;
  • организовать работу по своевременному взысканию дебиторской задолженности;
  • поработать с деловой репутацией предприятия;
  • снизить текущие расходы, или перейти в режим экономии.

Для количественной оценки взаимодействия показателей рентабельности и влияния на них других факторов могут быть использованы факторный и индексный методы анализа.

8.2. Управление рентабельностью

собственного капитала

Для разработки стратегии управления рентабельностью собст­венного капитала и комплексной оценки основных влияющих на нее факторов, используется модель Дюпон (DuPont) 1 . Эта модель позволяет дать оценку влиянию на рентабельность собственного капитала таких факторов, как мультипликатор собственного капи­тала, деловая активность и рентабельность продаж.

Модель Дюпон агрегирует важнейшие абсолютные и относитель­ные финансовые показатели деятельности организации (рис. 8.1).

Стратегия повышения рентабельности за счет трех перечислен­ных факторов в значительной степени зависит от специфики дея­тельности организации. Поэтому в процессе разработки финансо­вой политики надо оценивать внутренние и внешние факторы функционирования бизнеса. За счет маржи может повышать рента­бельность организация, которая выпускает высококачественную продукцию для сегмента, характеризующегося достаточно высоки-

1 Модель Дюпон (DuPont) финансового анализа была впервые сформулирована в 1910-е годы, когда известная химическая компания приобрела пакет акций General Motors Corp, и поставила задачу привести в порядок запутанные финан­сы автомобильной фирмы. По мнению бывшего руководителя GM Alfred Sloan, весь дальнейший успех GM был возможен лишь благодаря системе планирования и управления, разработанной в компании DuPont. Этот ошеломительный успех принес известность модели DuPont во всех крупных корпорациях США. До 1970-х годов это была доминирующая модель финансового анализа.

8. Управление риском и эффективностью деятельности организации 369

Рис. 8.1. Модель Дюпон

Трехфакторная модель Дюпон имеет вид:

где М - мультипликатор собственного капитала, рассчитываемый как отношение скорректированных активов (активы за вычетом

 м и доходами и низкой ценовой эластичностью спроса по цене. При этом удельный вес постоянных расходов должен быть достаточно низким, поскольку высокая маржа обычно сопровождается неболь­шим объемом производства и реализации. Кроме того, поскольку высокая маржа - это всегда стимул конкурентам войти на рынок, стратегия повышения рентабельности собственного капитала за счет маржи применима при достаточной защищенности рынка от потенциальных производителей. Если направлением повышения рентабельности собственного капитала является оборачиваемость активов, то обслуживаемый сегмент рынка должен характеризовать­ся высокой эластичностью спроса по цене и невысокими доходами потенциальных покупателей. В этом случае речь идет о массовом рынке, а следовательно, производственные мощности должны быть достаточны для удовлетворения спроса. Повысить рентабельность собственного капитала за счет мультипликатора, т.е. за счет нара­щивания обязательств, можно только в том случае, если, во-первых, рентабельность активов организации значительно выше стоимости привлекаемых обязательств и, во-вторых, в структуре ее активов вне­оборотные активы занимают небольшой удельный вес, что позволяет организации в структуре источников финансирования иметь значи­тельный удельный вес непостоянных источников.

370 III. Долгосрочная финансовая политика

кредиторской задолженности, по пассиву равны инвестирован-

ному капиталу) к собственному капиталу; к 0 - коэффициент оборачиваемости активов; т - чистая рентабельность продаж (чистая маржа).

Существуют модификации модели Дюпон, позволяющие более полно исследовать влияние отдельных факторов на рентабельность собственного капитала. Например, пятифакторная модель, допол­нительно учитывающая фактор процентного бремени и эффектив­ность прочей деятельности. Показатель «процентное бремя» рассчи­тывается как отношение чистой прибыли к чистой операционной прибыли и позволяет оценить эффективность заимствований; пока­затель «эффективность прочей деятельности» определяется как от­ношение чистой операционной прибыли к чистой прибыли от про­даж и позволяет оценить влияние результата от прочих операций на итоговую эффективность бизнеса.

Пятифакторная модель имеет вид: .

Где П ЧО - чистая операционная прибыль;

П ЧПР - чистая прибыль от продаж, рассчитываемая как прибыль

от продаж за вычетом налога на прибыль; т ЧО - чистая операционная маржа;

б ПР - процентное бремя, рассчитывается как отношение чистой

прибыли к чистой операционной прибыли;

к э - коэффициент эффективности прочей деятельности. Если

к э < 1, то прочая деятельность убыточна и снижает итого­вую эффективность бизнеса.

Пятифакторная модель Дюпон позволяет дать комплексную оценку деятельности организации, включая оценку стратегии финан­сирования (через мультипликатор собственного капитала и показа­тель процентного бремени), эффективности менеджмента (через обо­рачиваемость активов и коэффициент эффективности прочей дея­тельности), конкурентоспособности продукции (через маржу).

Анализ ситуации. Результаты расчета рентабельности собствен­ного капитала ОАО «XYZ» по трехфакторной модели Дюпон пред­ставлены в табл. 8.7.

Оценивая результаты анализа можно утверждать, что снижение рентабельности собственного капитала с 38,21 до 37,24% предопре­делили два фактора: оборачиваемость (вклад в снижение рентабель-

8. Управление риском и эффективностью деятельности организации 371

ности 8,28 процентных пункта), а также чистая маржа (6,06 пунк­тов), положительно на рентабельность собственного капитала повлиял только мультипликатор (13,37 пунктов). В итоге произошла частичная компенсация снижения операционной эффективности повышением финансовой активности. Таким образом, методика фиксирует сле­дующие тенденции, имевшие место в анализируемом периоде, - снижение операционной эффективности, проявившееся в снижении маржи с 14,46 до 12,31% и снижении оборачиваемости активов с 2,47 до 1,99, а также повышение финансовой активности, проявив­шееся в увеличении мультипликатора с 1,07 до 1,52.

Таблица 8.7. капитала по модели Дюпон

На следующем этапе расчетов исследуется пятифакторная модель, полученная методом расширения модели Дюпон и введения в нее еще двух факторов - показателя процентного бремени и показателя эффективности прочей деятельности. Результаты расчетов пред­ставлены в табл. 8.8.

Результаты расчетов позволяют существенно конкретизировать ранее сделанные выводы. Снижение чистой маржи, которое было отмечено ранее, связано не со снижением эффективности основной деятельности, а с неэффективностью прочих операций, вклад кото­рых в снижение рентабельности составил 5,55 пункта. Если бы эффек­тивность прочих операций не снизилась с 0,95 до 0,82, то рента­бельность собственного капитала составила бы 42,82%.

Эффективность заимствований была высокой, поскольку увели­чение процентного бремени, приведшее к снижению рентабельно­сти на 0,48 пункта, было многократно компенсировано увеличением мультипликатора, которое привело к росту рентабельности на 13,37 процентного пункта.

372 III. Долгосрочная финансовая политика

Таблица 8.8. Результаты анализа рентабельности собственного капитала по пятифакторной модели

Основными направлениями воздействия на рентабельность соб­ ственного капитала должны стать: дальнейшее привлечение заемно­ го капитала и повышение мультипликатора собственного капитала, повышение оборачиваемости активов за счет усиления контроля над использованием вновь приобретаемого имущества, повышение маржи за счет усиления комплекса маркетинга и повышения эф­ фективности политики в отношении расходов, повышение эффек­ тивности прочей деятельности за счет снижения убытков от прочих операций. -

В современном практическом финансовом менеджменте следует придерживаться точки зрения о несовпадении сущностного наполнения и области применения категорий и, соответственно, показателей прибыльности и рентабельности.

Под прибыльность понимают способность корпорации приносить прибыль, т.е. функционировать на заданном промежутке времени с положительным финансовым результатом.

Рентабельность же означает способность корпорации генерировать прибыль, т.е. функционировать на заданном промежутке времени с приемлемым уровнем прибыли или отдачи использованных ресурсов.

Таким образом, в рамках эффективного управления финансами корпораций, обеспечивая высокую отдачу на вложенные средства, следует ориентироваться на управление не прибыльностью, а рентабельностью.

Управление рентабельностью можно рассматривать как систему, и тогда следует описывать ключевые элементы – объект управления, субъект, инструменты и т.д. В рамках данной работы логичнее представить управление рентабельностью как процесс, то есть совокупность последовательных действий, направленных на достижение определенного результата, поскольку цель работы – добиться конечного результата (эффективной финансово-хозяйственной деятельности корпорации) через управление рентабельностью.

Под процессом мы будем понимать, основываясь на позициях современной школы процессного менеджмента, это совокупность отдельных видов деятельности, направленных на упорядочение и координацию функционирования и развития организации и ее элементов в интересах достижения стоящих перед ними целей. Функции процесса управления находят свое отражение в этапах (стадиях) управленческого процесса.

Применительно к рентабельности, процесс управления рентабельностью – это совокупность видов деятельности, направленных на достижения уровня рентабельности, обеспечивающего максимально эффективное функционирование корпорации.

Для процесса управления рентабельностью характерны следующие этапы:

1. Стадия постановки проблемы в процессе управления рентабельностью. Она включает определение базового уровня рентабельности, так как необходимо установить наличие проблемы (низкого уровня рентабельности), или убедиться, что деятельность корпорации достаточно эффективна, и, следовательно, необходимо осуществлять управление при существующих параметрах.

Определение базового уровня рентабельности означает расчет текущего показателя рентабельности, в целях оценки сложившейся ситуации в корпорации. При проведении оценки выясняются все факторы, определяющие базовый уровень рентабельности, производится оценка изменений по каждому параметру, выявляются причины изменения.

2. Стадия постановки целей в управлении рентабельностью подразумевает определение заданного уровня рентабельности.

Значение, которое корпорация устанавливает в качестве ориентира, моделируя процесс роста рентабельности, в первую очередь зависит от целей корпорации. Например, если поставлена задача лидерства на рынке в конкретном сегменте к определенному году, необходимо будет рассчитать необходимый ежегодный прирост рентабельности, обеспечивающий достижение данной цели. Выход на новый рынок сбыта заставляет ориентироваться на показатели рентабельности конкурентов, уже на нем присутствующих, чтобы быть конкурентоспособным. Для обеспечения конкурентоспособности обычно задают уровень рентабельности на уровне среднеотраслевого.

3. Стадия планирования мероприятий по достижению заданного уровня рентабельности заключается в определении параметров, обеспечивающих заданный уровень рентабельности. Данный этап заключается в расчете параметров, обеспечивающий заданный в корпорации уровень рентабельности, то есть расчет необходимого значения выручки, величины издержек и т.д. Следует отметить, что целесообразно планировать те параметры, на которые корпорация в состоянии повлиять. Например, изменение налоговых ставок не находится в компетенции руководства корпорации, следовательно, не имеет смысла планирование достижения заданного уровня рентабельности за счет изменения налоговой ставки.

После определения целевых ориентиров по изменению параметров необходимо исследовать факторы, способные повлиять на их динамику. Рентабельность корпораций может изменяться под влиянием многочисленных факторов: внутренних и внешних.

Традиционными внутренними факторами являются изменения материалоемкости, фондоемкости, трудоемкости продукции, технологии производства, его организации и управления.

Совокупность внешних факторов определяется состоянием рынка, динамикой цен, платежеспособностью контрагентов, природно-климатическими условиями, условиями налогообложения, степенью государственного регулирования деятельности корпораций.

Великая Е.Г. считает, что «освоение резервов роста прибыли на имеющихся производственных мощностях без дополнительных капитальных вложений, а следовательно и без увеличения суммы постоянных затрат, позволит увеличить не только рентабельность работы предприятия, но и запас его финансовой прочности.

Источники увеличения рентабельности:

Увеличение объема реализованной продукции;

Повышение цен;

Снижение себестоимости;

Повышение качества» .

Клишевич Н.Б. приводит следующие факторы, влияющие на уровень и динамику показателей рентабельности:

Уровень организации производства и управления;

Структура капитала и его источников;

Степень использования производственных ресурсов;

Объем, качество и структура продукции;

Затраты на производство и себестоимость изделий;

Прибыль по видам деятельности и направления ее использования» .

Также выделяют факторы, влияющие на рентабельности, в зависимости от видов рентабельности. Например, факторы повышения рентабельности активов разделяют на «факторы первого порядка – рентабельность реализованной продукции и коэффициент оборачиваемости общих активов; и факторы второго порядка – факторы, влияющие на факторы первого порядка (чистая бухгалтерская прибыль, объем реализованной продукции)» .

Далее, после того, как были определены размеры параметров, необходимые для обеспечения заданного уровня рентабельности и учтены факторы, влияющие на их изменение, составляют план мероприятий по достижению заданных параметров.

4. На стадии реализации запланированных мероприятий проводят составленные на предыдущем этапе мероприятия по достижению заданных параметров, обеспечивающих заданный уровень рентабельности, делегировав полномочия в части достижения определенных параметров соответствующим центрам ответственности фирмы: центру управления затратами, доходами и т.д.

5. Стадия регулирования мероприятий по достижению поставленной цели включает текущий контроль руководителей структурных подразделений за осуществлением деятельности по направлению достижения заданных параметров необходимого уровня рентабельности и своевременное вмешательство при отклонении от поставленных целей.

6. Стадия контроля по достижению поставленных целей в управлении рентабельностью включает анализ и оценку полученных значений параметров, расчет на их основе достигнутого уровня рентабельности, сравнение его с заданным уровнем рентабельности и составление заключения о степени достижения поставленной цели. Таким образом, процесс управления рентабельностью подразумевает процесс управления основными параметрами, влияющими на уровень рентабельности, в целях достижения роста рентабельности, который подразделяется на следующие этапы: определение базового значения рентабельности, формирование заданного уровня и определение параметров, обеспечивающих заданный уровень и планирование соответствующих мероприятий, а также их реализация, регулирование и итоговый контроль степени достижения заданного уровня рентабельности. При управлении рентабельностью следует учитывать факторы, влияющие на основные параметры, а значит, и на достижение планируемого корпорацией уровня рентабельности.

Список литературы

1. Великая Е.Г., Стратегический потенциал и рентабельность организации [Текст] / Е.Г. Великая, В.В. Чурко // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. 2014. С. 7-9. (Экономика и управление).

2. Клишевич, Н.Б. Финансы организаций: менеджмент и анализ [Текст]: учебное пособие / Н.Б. Клишевич. – Изд-во: КноРус, 2012 г. с. 304 ISBN: 978-5-406-02013-

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

    Сущность и функции прибыли коммерческого предприятия, виды прибыли и направления ее использования. Изучение динамики изменения объема балансовой, чистой прибыли, уровня рентабельности. Оценка факторов, которые влияют на величину прибыли и рентабельности.

    реферат , добавлен 29.03.2010

    Сущность и экономическая природа инвестиционного риска. Риск в анализе инвестиционных проектов как вероятность потери инвестируемого капитала. Классификация рисков. Способы снижения инвестиционного риска. Прогнозирование банкротства предприятия.

    лекция , добавлен 20.12.2009

    Экономическая сущность чистой прибыли, ее виды и порядок распределения. Анализ формирования, распределения и использования чистой прибыли ОАО "Новатэк". Состав и динамика балансовой прибыли. Рекомендации для повышения чистой прибыли предприятия.

    курсовая работа , добавлен 13.01.2016

    Особенности управления имуществом предприятия, а также источниками его финансирования. Понятие, сущность и взаимосвязь категорий риска и левериджа. Общая характеристика инвестиционной деятельности предприятия. Анализ эффективности инвестиционных проектов.

    контрольная работа , добавлен 13.05.2010

    Понятие и виды прибыли. Пути увеличения прибыли предприятия. Общая характеристика ООО "Гран". Анализ налогооблагаемой прибыли предприятия. Анализ формирования и использования чистой прибыли. Пути оптимизации использования прибыли на данной фирме.

    курсовая работа , добавлен 02.05.2011

    Оценка, сущность и сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов по критериям доходности и риска. Основной принцип расчета настоящей стоимости денежных потоков. Внутренняя норма доходности. Расчет настоящей стоимости денежных поступлений.

    реферат , добавлен 06.12.2008

    Этапы жизненного цикла инвестиционных проектов. Изучение методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов: статических, динамических и учета фактора риска. Обоснование целесообразности инвестирования в сеть WiMAX в Карасукском районе.

    дипломная работа , добавлен 30.06.2015

    Исследование особенностей учета риска, связанного с размещением инвестиций. Расчет ставок капитализации и дисконтирования методом кумулятивных построений. Анализ отраслевого, коммерческого, финансового, кредитного, селективного рисков и риска ликвидности.